- 综合题（主观）
题干：已知某上市公司现有资金10000万元,其中:普通股股本3500万元,长期借款6000万元,留存收益500万元。普通股成本为10.5%,长期借款年利率为8%。有关投资服务机构的统计资料表明,该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项。有关资料如下:资料一:甲项目投资额为1200万无,经测算,甲项目资本收益率存在-5%、12%和17%三种可能,三种情况出现的概率分别为0.4、0.2和0.4。资料二:乙项目投资额为2000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三:乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择:A方案:发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券;B方案:增发普通股,股东要求每年股利增长2.1%。资料四:假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。
题目：根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本,对A、B两个筹资方案的经济合理性分析;
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参考答案A、B两个筹资方案的经济合理性分析
因为A筹资方案的资金成本8.04<乙项目内部收益率14.4%
B筹资方案的资金成本12.82%<乙项目内部收益率14.4%
所以A、B两个筹资方案在经济上都是合理的。
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