- 客观案例题
题干：M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%，股票发行价格20元，目前价格也为20元。M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为600元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后每年可实现销售量4万件。为购置该设备，M公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案：方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价下降到18元，不考虑筹资费用，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。已知[up/201611/87e29b9a68f84eeea698458841c8bfc7.png]。企业所得税税率为25%。
题目：若根据比较资本成本法确定该公司最佳的筹资方案，则采用方案甲和方案乙后M公司的综合资本成本分别为（ ）。 - A 、12%、14.9%
- B 、12%、11.63%
- C 、12.25%、11.63%
- D 、12.25%、14.9%
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参考答案【正确答案：B】
若采用方案甲：
原有借款的资本成本=10%×（1-25%）=7.5%，新借款的资本成本=12%×（1-25%）=9%，普通股的资本成本=[2×（1+5%）]/18+5%=16.67%；
采用方案甲筹资后的加权资本成本=7.5%×（2400/8000）+9%×（2000/8000）+16.67%×（3600/8000）=2.25%+2.25%+7.50%=12%。
若采用方案乙：
原有借款的资本成本=10%×（1-25%）=7.5%，普通股的资本成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%；
采用方案乙筹资后的加权资本成本=7.5%×（2400/8000）+13.4%×[（2000+3600）/8000]=2.25%+9.38%=11.63%。
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