- 客观案例题
题干：M公司目前拥有资金6000万元，其中，长期借款2400万元，年利率10%；普通股3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%，股票发行价格20元，目前价格也为20元。M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。经测算，A产品的单位变动成本（包括销售税金）为600元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1250万元，A产品投产后每年可实现销售量4万件。为购置该设备，M公司计划再筹集资金2000万元，有两种筹资方案：方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价下降到18元，不考虑筹资费用，其他条件不变。方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。已知[up/201611/87e29b9a68f84eeea698458841c8bfc7.png]。企业所得税税率为25%。
题目：根据综合资本成本法选择筹资方案后，若M公司要求A产品投产后的第2年其实现的税前利润总额比第1年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高（ ）万件。 - A 、0.75
- B 、0.5
- C 、1
- D 、0.8
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参考答案【正确答案：B】
因为甲方案的综合资本成本高于乙方案，所以应该采用发行新股的方式筹集资金。
第一年的税前利润=息税前利润-利息=600/（1-40%）×40%×4-1250-2400×10%=110（万元），因为第二年的税前利润比第一年增长200万元，假设第二年的销售量为X万件，则：
110+200=X×600/（1-40%）×40%-1250-2400×10%，解得X=4.5（万件）。
所以，若要求A产品投产后的第二年其实现的税前利润总额比第一年增长200万元，在其他条件保持不变的情况下，应将A产品的销售量提高0.5（4.5-4）万件。
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