- 综合题（主观）
题干：已知：某上市公司现有资本20000万元，其中：普通股股本7000万元，长期借款12000万元，留存收益1000万元。普通股资本成本（必要报酬率）为10%，长期借款年利率为8%，公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有关资料如下：资料一：项目投资额为4000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为9.89万元和-14.84万元。资料二：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：折价发行票面年利率为12%、每年付息一次、期限为3年、到期一次还本的公司债券，债券面值为1000元，发行价格为950元，发行费用为发行价格的1%；B方案：增发普通股，普通股资本成本会增加两个百分点。资料三：假设留存收益成本比普通股成本低0.2个百分点。
题目：计算项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本；
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参考答案按A方案筹资后的加权平均资本成本=10%×7000/24000+（10%-0.2%）×1000/24000+8%×（1-25%）×12000/24000+11.47%×4000/24000=10%×7000/24000+9.8%×1000/24000+6%×12000/24000+11.47%×4000/24000=8.24%
按B方案筹资后的加权平均资本成本=12%×（7000+4000）/24000+（12%-0.2%）×1000/24000+8%×（1-25%）×12000/24000=12%×11000/24000+11.8%×1000/24000+6%×12000/24000=8.99%
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