参考答案

(1)经营流动资产=应收票据+应收账款+应收股利+其他应收款+存货+其他流动资产年初经营流动资产=26.9+60+12+0+85+11=194.9(万元)年末经营流动资产=6.8+80+20+10+40+28=184.8(万元)经营流动负债=应付票据+应付账款+应付职工薪酬+应交税费+应付股利+其他应付款+其他流动负债年初经营流动负债=11+40+1+4+5+14+0=75(万元)年末经营流动负债=2+14+1+3+10+9+8=47(万元)经营长期资产=长期股权投资+固定资产+在建工程+无形资产+长期待摊费用+其他非流动资产年初经营长期资产=100+87+8+0+6+4=205(万元)年末经营长期资产=100+170+12+9+4+5=300(万元)经营长期负债=预计负债+递延所得税负债+其他非流动负债年初经营长期负债=17+18+15=50(万元)年末经营长期负债=35+25+0=60(万元)金融资产=货币资金+交易性金融资产+应收利息+可供出售金融资产+持有至到期投资或金融资产=资产总计-经营流动资产-经营长期资产年初金融资产=7+9+0.1+15+0=31.1(万元)或=431-194.9-205=31.1(万元)年末金融资产=10+5+0.2+5+10=30.2(万元)或=515-184.8-300=30.2(万元)金融负债=负债合计-经营负债=负债合计-经营流动负债-经营长期负债或金融负债=短期借款+交易性金融负债+应付利息+长期借款+应付债券+长期应付款年初金融负债=231-75-50=106(万元)或=14+6+4+19+48+15=106(万元)年末金融负债=297-47-60=190(万元)或=30+8+5+27+80+40=190(万元)
(2)平均所得税税率=17.14/57.14×100%=30%税后利息费用=(32.86-10-1)×(1-30%)=15.3(万元)税后经营净利润=净利润+税后利息费用=40+15.3=55.3(万元)经营营运资本增加=137.8-119.9=17.9(万元)净经营长期资产增加=240-155=85(万元)净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=17.9+85=102.9(万元)净经营资产总投资=净经营资产净投资+折旧与摊销=102.9+(28-20)=110.9(万元)资本支出=净经营资产总投资=110.9(万元)净经营长期资产总投资=净经营长期资产增加+折旧与摊销=85+(28-20)=93(万元)
(3)营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=55.3+(28-20)=63.3(万元)营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加=63.3-17.9=45.4(万元)实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=55.3-102.9=-47.6(万元)或实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资=45.4-93=-47.6(万元)金融资产增加=30.2-31.1=-0.9(万元)金融负债增加=190-106=84(万元)净负债增加=金融负债增加-金融资产增加=84-(-0.9)=84.9(万元)债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=15.3-84.9=-69.6(万元)留存收益增加=(15+160)-(12+155)=8(万元)股利分配=净利润-留存收益增加=40-8=32(万元)股权资本=股本+资本公积年初股权资本=30+3=33(万元)年末股权资本=35+8=43(万元)股权资本净增加=43-33=10(万元)股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=32-10=22(万元)或股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=-47.6-(-69.6)=22(万元)融资现金流量=实体现金流量=-47.6(万元)或融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量=-69.6+22=-47.6(万元)
(4)本题中应该剔除“公允价值变动收益”和“营业外收入”的影响修正后的税后经营净利润=55.3-16.23×(1-30%)=43.94(万元)修正后的税后利息费用=15.3+10×(1-30%)=22.3(万元)修正后的净利润=43.94-22.3=21.64(万元)修正后的实体现金流量=修正后的税后经营净利润-净经营资产净投资=43.94-102.9=-58.96(万元)
(5)预计第1年的实体现金流量=-58.96+158.96=100(万元)目前的实体价值=100×(P/F,10%,1)+100×(1+10%)×(P/F,10%,2)+100×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,3)+100×(1+10%)×(1+10%)/10%×(P/F,10%,3)=100×0.9091+110×0.8264+121×0.7513+1210×0.7513=1181.79(万元)目前的股权价值=目前的实体价值-目前的净负债价值=1181.79-159.8=1021.99(万元)目前的每股价值=1021.99/30=34.07(元)由于目前的股价为38元高于34.07元,所以,股价被高估了。