参考答案

甲业务单位:处于财务战略矩阵的第二象限,属于增值型现金剩余业务单位。有关的财务战略选择如下:
①由于企业可以创造价值,加速增长可以增加股东财富,因此首选的战略是利用剩余的现金加速增长。加速增长的途径包括:a.内部投资。扩大产销规模,增加生产线,增加分销渠道等。b.收购相关业务。收购与该项业务相关的业务,迅速扩大规模。
②如果加速增长后仍有剩余现金,找不到进一步投资的机会,则应把多余的钱还给股东。分配剩余现金的途径包括:a.增加股利支付,陆续把现金还给股东;b.回购股份,快速把现金还给股东。乙业务单位:
处于财务战略矩阵的第一象限,属于增值型现金短缺业务单位,有关的财务战略选择如下:首先,应判明这种高速增长是暂时性的还是长期性的。如果高速增长是暂时的,企业应通过借款来筹集所需资金,等到销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。如果预计这种情况会持续较长时间,不能用短期周转借款来解决,则企业必须采取战略性措施解决资金短缺问题。长期性高速增长的资金问题有两种解决途径:一是提高可持续增长率,使之向销售增长率靠拢;二是增加权益资本,提供增长所需的资金。
①提高可持续增长率的方法包括提高经营效率和改变财务政策两种。
第一,提高经营效率。提高经营效率是应对现金短缺的首选战略。具体包括:
a.降低成本。进行作业分析,重构作业链,消除无增值作业,提高增值作业的效率。
b.提高价格。改变价格形象,在维持利润的同时抑制销售增长,减少资金需要。
C.降低营运资金。重构价值链,减少资金占用。
d.剥离部分资产。将资产利润率较低的资产剥离出去,用节省出的资金支持核心业务增长。
e.改变供货渠道。增加外购以减少自制,减少资产占用,提高资产周转率。
第二,改变财务政策。具体包括:
a.停止支付股利;
b.增加借款的比例。
②如果可持续增长率的提高仍不能解决资金短缺问题,就需要设法增加权益资本。增加权益资本包括增发股份和兼并成熟企业两种:
第一,增发股份。在增发股份的同时按目标资本结构增加借款,以维持目标资本结构。增发股份的必要前提是所筹资金要有更高的回报率,否则不能增加股东的财富。缺点是分散了控制权,而且会稀释每股收益。
第二,兼并成熟企业。兼并“现金牛”企业,即那些增长缓慢、有多余现金的企业。