- 综合题（主观）
题干：ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：（1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。（2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。（3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①借入新债务1000万元，预计总的债务利息率为6%；②借入新债务2000万元，预计总的债务利息率为7%。（4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。
题目：计算该公司无负债的β系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整β系数，下同）。
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参考答案β资产=β权益/[1+产权比率×（1-所得税率）]
=1.1120/[1+1/4×（1-15%）]
=1.1120/1.2125
=0.92
无负债的权益资本成本=4%+0.92×5%
=8.60%
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