- 综合题（主观）
题干：ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税率为15%。(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率7%。(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。
题目：计算该公司无负债的β系数和无负债的权益成本(提示:根据账面价值的权重调整β系数,下同)。
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参考答案无负债的β系数和无负债的权益成本
β资产=β权益÷[1+产权比率×(1-所得税率)]=1.1125÷11+1/4×(1-15%)]=1.1125÷1.2125=0.92
权益资本成本=4%+5%×0.92=8.60%
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