参考答案

【正确答案：C】

（1）计算实际利率。当投资回报率为4%，通货膨胀率为3%，实际收益率r=[（1+名义收益率）÷（1+通货膨胀率）]-1=（1+4%）÷（1+3%）-1=0.97%；
（2）计算到60岁退休时每年的生活开销。已知生活花销PV=10，通货膨胀率r=3%，期数=10，根据复利终值计算公式：FV=PV×（1+r）ⁿ=10×（1+3%）¹⁰=13.44（万元）；

（3）计算牛女士退休后20年总支出折现到60岁时点。已知年花销PMT=13.44，实际利率r=0.97%，期数=20，根据期初年金现值计算公式：PV=PMT×[1-（1+r）^-n]÷r×（1+r）=13.44×[1-（1+0.97%）^-20]÷0.97%×（1+0.97%）=245.6261（万元）；

（4）计算牛女士退休总开支从60岁时点折算到50岁时点。已知20年总花销FV=245.6261，投资利率r=4%，期数=10，根据复利现值计算公式：PV=FV÷（1+r）ⁿ= 245.6261÷（1+4%）ⁿ=165.9362（万元）；
即当投资回报率为4%时，需筹备养老金165.9362万元。