计算第二代产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额_注册会计师考试题库

计算分析题
题干：甲公司是一家制药企业。2018年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代产品。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末第二代产品停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另外，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。第二代产品投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于原产品与第二代产品存在竞争关系，第二代产品投产后会使原产品的每年经营现金净流量减少545000元。第二代产品项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。
题目：计算第二代产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

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参考答案

初始现金流量=10000000+3000000=13000000（元）
每年折旧=10000000×（1-5%）/5=1900000（元）
企业1~4年的现金流量=50000×300×（1-25%）-（600000+200×50000）×（1-25%）+1900000×25%-545000=3230000（元）

第5年年末账面价值为=10000000×5%=500000（元）

设备到期变现收入纳税，构成了终结点现金流出。

变现相关流量=1000000+（500000-1000000）×25%=875000（元）
第5年现金流量净额=50000×300×（1-25%）-（600000+200×50000）×（1-25%）+1900000×0.25+3000000-545000+875000=7105000（元）

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