参考答案
【正确答案：null】
NCF2023 ＝－ 9000 万元
NCF2024 ＝ 0
年折旧额＝ 9000×（1 － 10％）/6 ＝ 1350（万元）
NCF2025~2029 ＝（4200 － 800）×（1 － 25％）＋ 1350×25％－（600 － 200）×（1 － 25％）＝ 2587.5（万
元）
NCF2030 ＝ 2587.5 ＋ 400 ＋（9000×10％－ 400）×25％＝ 3112.5（万元）
乙公司按目标结构（净负债 / 股东权益为 2）进行融资，债务税前资本成本为 6％，该项目可比公司的资本结构（净负债 / 股东权益）为 4/3，普通股 β 系数为 2.6，无风险利率为 2％，市场风险溢价为 4％。
β 资产＝ 2.6/[1 ＋ 4/3×（1 － 25％）] ＝ 1.3
β 权益＝ 1.3×[1 ＋ 2×（1 － 25％）] ＝ 3.25
权益资本成本＝ 2％＋ 3.25×4％＝ 15%
项目折现率＝ 6%×（1 － 25%）×2/3 ＋ 15%×1/3 ＝ 8%
净 现 值 ＝ 3112.5×（P/F，8 ％，7） ＋ 2587.5×（P/A，8 ％，5）×（P/F，8 ％，1） － 9000 ＝3112.5×0.5835+2587.5×3.9927×0.9259 － 9000 ＝ 2381.72（万元）
现值指数＝ [3112.5×（P/F，8％，7）＋ 2587.5×（P/A，8％，5）×（P/F，8％，1）]/9000 ＝ 1.26
现值指数 =1+ 净现值 / 原始投资额现值 =1+2381.72/9000=1.26
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