- 综合题（主观）
题干：A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有以下两个筹资方案:(1)甲方案:委托××证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。(2)乙方案:向××银行借款,名义利率是10%.补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%,不考虑所得税的影响。
题目：如果考虑时间价值,哪个筹资方案的成本较低?
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参考答案考虑时间价值
甲方案:每年付息现金流出=900×14%=126(万元)
利息流出的总现值=126×3.7907=477.63(万元)
5年末还本流出现值=900×0.6209=558.81(万元)
利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1 036.44(万元)
乙方案:5年末本金和利息流出=1 100×(1+10%×5)=1 650(万元)
5年末本金和利息流出的现值=1 650×0.6209=1 024.49(万元)。因此,乙方案的成本较低。
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