参考答案

【正确答案：null】

该筹资方案不合理。

理由：附认股权证债券的税前资本成本为7.09%＜等风险普通债券市场利率8%，对投资人没有吸引力。

若使该投资方案可行，分离型附认股权证债券的税前资本成本应介于普通债务的市场利率和税前普通股资本成本之间。税前普通股资本成本=10.5%/（1-25%）=14%，即分离型附认股权证债券的税前资本成本应介于8%~14%之间。

假设分离型认股权证债券税前资本成本为8%时的票面利率为K1，则：

1000×K₁×（P/A，8%，10）+107.5×（P/F，8%，5）+1000×（P/A，8%，10）=1000

解得：K₁=6.91%

假设分离型认股权证债券税前资本成本为8%时的票面利率为K₂，则：

1000×K₂×（P/A，8%，10）+107.5×（P/F，8%，5）+1000×（P/A，8%，10）=1000

解得：K₂=12.93%

所以，票面利率的合理区间为6.91%~12.93%。