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  • 综合题（主观）
    题干：某公司2016年营业收入总额为120000万元，取得税后利润42000万元。已知该公司资产总额为500000万元，资产负债率为40%，平均债务成本为10%，公司流通在外的普通股为15000万股。所得税税率为30%。公司维持目前的资本结构和资本成本率不变。
    题目：公司计划2017年使销售量增加12%，若保持原有的经营杠杆系数2不变，要想获得50000万元的税后利润，应增发多少普通股（当前股价为18元/股）。

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参考答案

2016年公司负债总额为500000×40%＝200000（万元）

债务利息为200000×10%＝20000（万元）
税前利润为42000/（1－30%）＝60000（万元）
息税前利润（EBIT）为60000＋20000＝80000（万元）
DOL＝（∆EBIT/EBIT）/（∆Q/Q）；
2＝（∆EBIT/EBIT）/12%，∆EBIT/EBIT＝24%；
2017年EBIT＝80000×（1＋24%）＝99200（万元）
设2017年利息额为I，则（99200－I）×（1－30%）＝50000
I＝27771.43（万元）
比上年增加27771.43－20000＝7771.43（万元）
增加额＝7771.43/10%＝77714.3（万元）
2017年负债总额为77714.3＋200000＝277714.3（万元）
维持40%的资产负债率，则277714.3/（277714.3＋2004年所有者权益总额）＝40%
2017年所有者权益总额为416571.45（万元），比上年增加额＝416571.45－500000×（1－40%）＝116571.45（万元）。
按当前股价18元/股计算，应增发普通股116571.45/18＝6476.19（万股）。

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