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首页注册会计师考试题库正文

综合题（主观）
题干：A公司计划引进新型产品生产技术,相关资料如下:资料1:考虑到市场的成长需要一定时间,该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备,预计每套价款90万元,追加流动资金140万元。于2010年年末投入,2011年投产,生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。第二期要投资购置二十套专用设备,预计每套价款为70万元,于2013年年末投入,需再追加流动资金240万元,2014年投产,生产能力为120万件,预计新产品销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本80万元。公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零。假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。资料2:公司过去没有投产过类似项目,但新项目与一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β为1.75,其资产负债率为50%,所得税税率为25%,预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%,新筹集负债的税前名义资本成本为23.95%。资料3:证券市场的名义无风险收益率为8.15%,证券市场的名义平均收益率为19.4%,预计年通货膨胀率为3%。
题目：确定项目评价的名义折现率。

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参考答案

项目新筹集负债的税后资本成本=23.95%×(1-25%)=17.96%
替代上市公司的产权比率=负债/权益=50%/(1-50%)=1
替代上市公司的×产权比率]=1.75/(1+0.75×1)=1
A公司的产权比率=负债/权益=600-/0/(1-60%)=1.5
A公司新项目的25%)×1.51=1×2.125=2.125
股票的资本成本=8.15%+2.125×(19.4%-8.15%)=32.06%
加权平均资本成本=17.96%×60%+32.06%×40%=23.6%

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