- 计算分析题
题干:甲公司为扩大产能,拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下:债券每份面值1000元,期限5年,票面利率5%,每年付息一次;同时附送20张认股权证,认股权证在债券发行3年后到期,到期时每张认股权证可按11元的价格购买一股甲公司普通股票。甲公司目前有发行在外的普通债券,5年后到期,每份面值1000元,票面利率6%,每年付息一次,每份市价1020元(刚刚支付过最近一期的利息)。公司目前处于生产经营的稳定增长期,可持续增长率5%。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25%。
题目:判断筹资方案是否合理,并说明理由;如果不合理,给出调整建议。
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参考答案
由于该分离型附认股权证债券的税前资本成本为5.24%,小于公司普通债券的税前资本成本5.54%,所以该筹资方案不合理。调整建议:可以提高票面利率、降低执行价格等。
【知识点】第四章/第四节/混合筹资资本成本的估计
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