为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利用风险调整法，计算甲公司税前债务资本成本；假设无风险利率参考1_注册会计师考试题库

计算分析题
题干：甲公司是一家制造业上市公司。目前公司股票每股45元。预计股价未来增长率8%；长期借款合同中保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于50%、利息保障倍数不可低于5倍。为占领市场并优化资本结构，公司拟于2019年年末发行附认股权证债券筹资20000万元。为确定筹资方案是否可靠，收集资料如下：资料一：甲公司2019年预计财务报表主要数据。甲公司2019年财务费用均为利息费用，资本化利息200万元。资料二：筹资方案。甲公司拟平价发行附认股权证债券，面值1000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证5年后到期，在到期前每张认股权证可按60元的价格购买1股普通股。不考虑发行成本等其他费用。资料三：甲公司尚无上市债券，也找不到合适的可比公司。评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的同行业其他公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下：甲公司股票目前β系数1.5，市场风险溢价4%，企业所得税税率25%，假设公司所筹资金全部用于购置资产，资本结构以长期资本账面价值计算权重。资料四：如果甲公司按筹资方案发债，预计2020年营业收入比2019年增长20%，财务费用在2019年财务费用基础上增加新发债券利息，资本化利息保持不变，企业应纳税所得额为利润总额，营业净利率保持2019年水平不变，不分配现金股利。
题目：为判断筹资方案是否可行，根据资料三，利用风险调整法，计算甲公司税前债务资本成本；假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率，计算筹资后股权资本成本。
A 、null

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参考答案

【正确答案：null】

税前债务资本成本=5.75%+1.25%=7%

筹资后β系数=1.5÷[1+（1-25%）×40000÷60000]×[1+（1-25%）×（40000+20000）/60000]=1.5÷1.5×1.75=1.75

筹资后股权资本成本=5.75%+1.75×4%=12.75%

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