- 综合题（主观）A公司属于制造业企业，本年度财务报表的有关数据如下：
公司本年的净经营长期资产总投资为800万元，本年增加的经营营运资本为200万元。(1)假设A公司在今后可以维持本年的经营效率和财务政策，且不增发股票，净投资增长率与销售增长率一致，请依次回答下列问题：①下年的预期销售增长率是多少？②今后的预期股利增长率是多少？③假设A公司本年末的股价是20元，股权资本成本是多少？④企业每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估？(2)假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与A公司类似的有6家，它们的市盈率如表所示，请依次回答下列问题：
①确定修正的平均市盈率。②利用修正比率法确定A公司的股票价值。③假设本年末A公司股价为20元，请问A公司的股价被市场高估了还是低估了？
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参考答案(1)①预期销售增长率：销售净利率×总资产周转率×
②预期股利增长率=2.04%③目前股利=250/100=2.5(元/股)股权资本成本=下期股利/当前股价+股利增长
④本年的股权净投资=(净经营长期资产总投资-折旧+经营营运资本增加)×(1-资产负债率)=(800-600+200)×(1-50%)=200(万元)本年的股权现金流量=500-200=300(万元)
每股股权价值=2399.06/100=23.99(元)由于目前的股价为20元，所以当前的股价是被低估了。
(2)①修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率×100)
修正市盈率=14.17/6.33=2.2385②目标企业每股价值=可比平均修正市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股收益=(14.17/6.33)×2.04%×100×5=22.83(元)③实际股票价格是20元，所以A公司的股票价格被市场低估了。
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