参考答案

(1)净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=561437.8×100%=12.79%税后利息率=税后利息费用/净负债×100%= (56-40) 1237.8×100%=6.73%净财务杠杆=净负债/股东权益=237.8/(437.8-237.8)×100%=118.9%杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(12.79%-6.73%)×118.9%=7.21%权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=12.79%+7.21%=20%
(2)去年权益净利率=15.70%+(15.70%-7.21%)×62.45%=21%替代净经营资产净利率:12.79%+(12.79%-7.21%)×62.45%=16.27%替代税后利息率:12.79%+(12.79%-6.73%)×62.45%=16.57%替代净财务杠杆:12.79%+(12.79%-6.73%)×118.926=20%净经营资产净利率变动影响=16.27%-21%=-4.73%税后利息率变动影响=16.57%-16.27%=0.3%净财务杠杆变动影响=20%-16.57%=3.43%结论:由于净经营资产净利率降低,使权益净利率下降4.73%;由于税后利息率下降,使权益净利率上升0.3%;由于净财务杠杆上升,使权益净利率上升3.43%。导致今年权益净利率下降的主要原因是净经营资产净利率下降。
(3)由于税后利息率高低主要由资本市场决定,而净财务杠杆也不能提高了,因此,提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。
(4)如果明年打算通过增加借款全部投入生产经营的方法增加股东报酬,则必须保证经营差异率大于0,即借款的税后利息率必须低于12.79%。
(5)增加的股东报酬=100×(12.79%-8%)=4.79(万元)
(6)上年流通在外的普通股加权平均数=100+40×9112-60×4/12=110(万股)每股收益=(净利润-优先股股利)/流通在外的普通股加权平均数= (40-1×5)/110=0.32(元)市盈率=每股市价/每股收益=20/0.32=62.5每股净资产=普通股股东权益/流通在外的普通股股数=[(437.8-237.8)-(10+5)×1]/(100+40-60)=2.31(元)市净率=每股市价/每股净资产=20/2.31=8.66每股销售收入=销售收入/流通在外的普通股加权平均数=400/110=3.64(元)市销率=20/3.64=5.49