参考答案

【正确答案：A,B】

当前利率为10%，投资者的债券组合当前价值为100万元。投资者可以通过常规的利率免疫方法锁定收益率，以在两年后使债券组合升值为121万元。但是投资者想在承担有限风险的条件下采用更积极的投资策略，希望能够获得超过121万元的收益，但同时要保证债券组合两年后的价值不低于110万元。由于在当前利率下只需要有90.9万元就可以在两年后增值到110万元，因此投资者开始时可以承受一定的风险损失，而不必立即采用利率免疫策略。关键点是计算在当前利率水平下在特定期限需要锁定多少投资进行利率免疫，才能够保证两年后最低组合价值为110万元。用t代表剩余时间，r代表任一特定时间的市场利率，那么必须保证在特定时间时投资者持有110／(1+r)^t万元的组合资产规模，这个值就是紧急免疫的触发点。一年后应急免疫策略的触发点=110/（1+10%）=100万元；一年半后应急免疫策略的触发点=110/（1+10%）^1.5=150万元。