- 计算分析题
题干：A公司拟投资一个新产品，有关资料如下：（1）预计该项目需固定资产投资1500万元，可以持续五年，预计每年付现的固定成本为80万元，变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元（与税法估计一致）。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元／件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。（2）A公司为上市公司，A公司的贝塔系数为1.32，原有资本结构的资产负债率为30％，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率为50％。（3）A公司目前借款的平均利息率为7％，预计未来借款平均利息率会上涨为8％。（4）无风险资产报酬率为3.5％，市场组合的平均收益率为9.5％，A公司的所得税税率为25％。
题目：利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数；
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参考答案设单价上涨10％
第0年净现金流量=-（1500+500）=-2000（万元）
第1~5年各年营业现金流量=8×500×（1-25％）×（1+10％）-（8×360+80）×（1-25％）+280×25％=1150（万元）
第5年回收流量=500+100=600（万元）
净现值=1150×（P／A，10％，5）+600×（P／F，10％，5）-2000=1150×3.7908+600×0.6209-2000=2731.96（万元）
单价的敏感系数=净现值变动百分比／单价变动百分比=[（2731.96-1594.72）／1594.72]／10％=71.31％／10％=7.13
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