- 综合题（主观）
题干：甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2018年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下：单位：万元已知无风险报酬率为4%，平均风险股票的报酬率为12%。2017年权益投资要求的必要报酬率为16.2%。甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及的资产负债表数据均使用其各年年末数据。
题目：使用改进的杜邦分析体系，计算影响甲公司2017年、2018年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2018年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。
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参考答案根据改进的杜邦分析体系，影响权益净利率高低的三个驱动因素分别为净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。
2017年净经营资产净利率=2800/20000×100%=14%
2018年净经营资产净利率=3500/25000×100%=14%
2017年税后利息率=856/8000×100%=10.7%
2018年税后利息率=1250/12500×100%=10%
2017年净财务杠杆=8000/12000=0.67
2018年净财务杠杆=12500/12500=1
反映经营管理业绩的指标是净经营资产净利率，与2017年相比，2018年的净经营资产净利率并没有提高，所以，2018年的经营管理业绩没有提高；反映理财业绩的指标是杠杆贡献率，2017年的杠杆贡献率=（14%-10.7%）×0.67=2.21%，2018年的杠杆贡献率=（14%-10%）×1=4%，由此可见，2018年的杠杆贡献率比2017年提高了，所以，2018年的理财业绩提高了。
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