参考答案

看跌期权价格=看涨期权价格-标的资产价格+执行价格现值=1.18-20+25/（1+2%）=5.69（元）

多头对敲组合成本=1.18+5.69=6.87（元）

对于多头对敲组合而言，只有在股价偏离执行价格的差额超过期权购买成本，投资者才能获得正的收益。

在考虑资金时间价值的情况下，偏离差额需要超过6.87×（1+2%）=7.01（元），股价上升幅度超过（25+7.01-20）/20×100%=60.05%，股价下降幅度超过[20-（25-7.01）]/20×100%=10.05%，投资者才能获得正的收益。