- 综合题（主观）ABC公司2010年销售收入1500万元,税前经营利润120万元,净经营长期资产总投资50万元,折旧30万元,年末经营营运资本30万元。该公司刚刚收购了另一家公司,使得目前公司净债务价值为500万元,加权平均资本成本为12%。2010年末发行在外的普通股股数500万股,股价8元/股。预计2011年至2013年销售增长率为8%,预计税前经营利润、净经营长期资产总投资、折旧和经营营运资本与销售同步增长。预计2014年进入永续增长阶段,销售额和税前经营利润每年增长4%。净经营长期资产总投资、折旧、经营营运资本与销售同步增长,2014年后加权平均资本成本降为10%。公司所得税税率为20%。要求：计算公司实体价值和股权价值。
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参考答案
表中各项目计算过程：
(1)税后经营利润：2010年税后经营利润=120×(1-20%)=96(万元),以后3年递增8%,第4年后递增4%;
(2)后续期价值=98.0556÷(10%-4%)×0.7118=1163.2663(万元)
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- A 、1.5万元
- B 、1万元
- C 、2.5万元
- D 、3.0万元
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- A 、25%
- B 、31.25%
- C 、18.75%
- D 、20.83%
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- A 、140、240
- B 、140、250
- C 、160、250
- D 、160、240
- 4 【多选题】某公司2010年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元,每月材料采购按照下月销售收入的80%采购,采购当月付现60%,下月付现40%。假设没有其他购买业务。则下列说法正确的有()。
- A 、2010年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额为148万元
- B 、2010年3月的材料采购现金流出的金额为128万元
- C 、2010年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额为128万元
- D 、2010年3月的材料采购现金流出的金额为288万元
- 5 【单选题】已知甲公司2010年销售收入为2500万元，若预计2011年销售收入为3000万元，2010年经营资产为1500万元，经营负债的金额为500万元，预计企业的销售净利率为5%，企业的留存收益率为40%，则2011年该公司的外部融资销售增长比为（ ）。
- A 、0.28
- B 、0.22
- C 、0.14
- D 、0.18
- 6 【单选题】ABC公司2010年的经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，可动用的金融资产占基期销售收入的百分比为1%，预计2011年销售净利率为10%，股利支付率为60%，若使外部融资销售增长比不超过0.4，ABC公司2011年销售增长率的最大值为（ ）。
- A 、 25%
- B 、 31.25%
- C 、 18.75%
- D 、 20.83%
- 7 【单选题】某企业2010年销售收入为800万元，资产总额为2000万元，2011年的销售收入为920万元，所计算的2010年的可持续增长率为10%，2011年的可持续增长率为12%，假设2011年保持经营效率不变、股利政策不变，预计不发股票，则2011年的超常增长资金总额为（ ）万元。
- A 、60
- B 、100
- C 、110
- D 、150
- 8 【多选题】某公司2010年销售收入为1000万元，可持续增长率为10%，资产周转率为5次，收益留存为50万元。2011年销售收入增长15%，收益留存为100万元，年末股东权益为800万元，资产周转率为4次。则下列说法中正确的有（ ）。
- A 、2011年可持续增长率为14.29%
- B 、2011年超常增长的销售收入为150万元
- C 、2011年超常部分销售所需资金为67.5万元
- D 、2011年超常增长产生的留存收益为45万元
- 9 【多选题】E公司2011年销售收入为5000万元，2011年年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2012年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2011年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。下列有关2012年的各项预计结果中，正确的有（ ）。
- A 、净经营资产净投资为200万元
- B 、税后经营净利润为540万元
- C 、实体现金流量为340万元
- D 、净利润为528万元
- 10 【多选题】某公司2010年1~4月预计的销售收入分别为220万元、350万元、380万元和460万元，当月销售当月收现70%，下月收现20%，再下月收现10%。则2010年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额和2010年3月的销售现金流入分别为（ ）万元。
- A 、149
- B 、358
- C 、162
- D 、390
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