- 综合题（主观）某公司2011年年末资本总额2000万元,权益乘数为2,其权益资本包括普通股和留存收益,每股净资产为10元；债务资本只有长期借款,借款的年平均利率为10%。该公司2012年年初未分配利润为-258万元(超过税法规定的税前弥补期限),当年实现营业收入4000万元,固定经营成本700万元,变动成本率60%,所得税税率25%。该公司按15%提取公积金(包括任意公积金)。要求根据以上资料：(1)计算该公司2011年年末的普通股股数和权益资本。(2)假设债务资本和普通股股数保持2011年的水平不变,计算该公司2012年的税后利润和每股收益。(3)结合(2),如果该公司采取固定股利政策(每股股利1元),计算该公司2012年度应提取的公积金和发放的股利额。(4)如果该公司采取剩余股利政策,计划下年度追加投资4000万元,继续保持2011年的资本结构不变,则该公司2012年是否可以给股东派发股利？下年度追加投资所需股权资金通过增发普通股或优先股来解决,普通股的每股价格为10元,优先股的股息率为12%,追加投资后,假设借款的平均利率下降为8%。计算在两种追加筹资方式追加筹资后每股收益相等时的息税前利润以及此时的财务杠杆系数。
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参考答案(1)根据权益乘数,得出权益资本的比重为50%权益资本=2000×50%=1000(万元)普通股股数=1000/10=100(万股)。
(2)年税后利润=[4000×(1-60%)-700-1000×10%]×(1-25%)=600(万元)每股收益=600/100=6(元)。
(3)公积金=(600-258)×15%=51.3(万元)发放的股利额=100×1=100(万元)。
(4)①追加投资所需权益资本=4000×50%=2000(万元)600-2000=-1400(万元)所以,该公司当年不可以给股东派发股利。②计算每股收益相等时的息税前利润：
③计算财务杠杆系数：1)发行普通股：财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=624/(624-3000×8%)=1.63。2)发行优先股：财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]=624/[624-3000×8%-1400×12%/(1-25%)]=3.9。
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- B 、2011年年末产权比率为2/3
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- A 、经营营运资本为3400万元
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- D 、净经营资产为5480万元
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