2023年期货从业资格考试《期货投资分析》考试共100题，分为单选题和多选题和判断题和客观案例题。小编为您整理第二章 期货及衍生品定价5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、深度实值、平价期权和深度虚值的期权Gamma值均较小。（）【判断题】

A.正确

B.错误

正确答案:B

答案解析:深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma最大。

2、下列关于波动率的说法正确的是（）。【多选题】

A.历史波动率是当前期权定价的重要参考

B.隐含波动率是观察市场情绪的重要因素

C.已实现波动率是计算持有期权期间损益的主要指标

D.隐含波动率上升，则表示市场大多数参与者认为市场将出现大的波动

正确答案:A、B、C、D

答案解析:隐含波动率上升，则意味着市场大多数参与者认为市场会出现大的波动；反之则意味着市场大多数参与者认为市场波动会减小。在实际运用中，历史波动率是当前期权定价的重要参考，已实现波动率是计算持有期权期间损益的主要指标，隐含波动率是观察市场情绪的重要因素。选项ABCD正确。

3、Delta对冲策略中，投资者可以按照1单位资产和Delta单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险。（）【判断题】

A.正确

B.错误

正确答案:A

答案解析:投资者为规避资产组合的价格变动风险，经常采用期权Delta对冲策略，这是利用期权价格对标的资产价格变动的敏感度为Delta，投资者往往按照1单位资产和Delta单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险。

4、以一年到期纯折现债券为标的物的6个月到期的远期合约交割价格为950元，假设年利率为6%（连续复利），现在债券价格为930元，则远期合约的价值为（）元。【单选题】

A.8.08

B.47.48

C.921.92

D.712.89

正确答案:A

答案解析:交割价的即期实际价格为： ，则 ；而现在该债券报价为930元，因此，其远期合约的价值为：。（注意：远期合约价值是指远期合约本身的价值，用两个价格相减。）

5、无股息股票的看涨期权期限为6个月，行权价格为32元，股票的当前价格为36元，无风险利率为3%，欧式看涨期权的价格下限为（）元。【单选题】

A.3.15

B.3.36

C.4.47

D.4.82

正确答案:C

答案解析:无孳息标的资产的欧式看涨期权的下限：S0-Ke^-rt=36-32e^-0.03×6/12=4.47元，（S为股票当前价格，K为执行价格）选项C正确。