【正确答案:C】
选项C正确:隐含回购利率是指购买国债现货,卖空对应的期货,然后把国债现货用于期货交割,这样获得的理论收益就是隐含回购利率。具体公式为(假定组合中的国债到交割期间没有利息支付):隐含回购利率=(发票价格-国债购买价格)/国债购买价格×365/交割日之前的天数=((期货价格×转换因子+交割日应计利息)-国债购买价格)/国债购买价格×365/交割日之前的天数。一般来说,隐含回购利率最高的券就是最便宜可交割债券。IRR=(119.014-115.679)/115.679×4 = 11.53%。
- 2 【单选题】假设某国国债期货合约的名义标准券利率是5%,但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年,那么按照经验法则,此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近()年的债券。
- A 、25
- B 、15
- C 、20
- D 、5
【正确答案:B】
选项B符合题意:国债期货最便宜券经验法则:可交割国债的收益率都在名义标准券利率(6%)以下,则一般是久期最短的国债为最便宜国债,可交割国债的收益率都在名义标准券利率(6%)以上,则一般是久期最长的国债为最便宜国债。5%<6%,则久期最短的国债为最便宜国债。
- 3 【单选题】2013年2月27日,国债期货TF1403合约价格为92.640元,其可交割国债140003净价为101.2812元,转换因子1.0877,140003对应的基差为()。
- A 、0.5167
- B 、8.6412
- C 、7.8992
- D 、0.0058
【正确答案:A】
选项A正确:该题考查的是基差的算法,具体为:基差=现券净价-期货价格×转换因子,即基差=101.2812-92.640×1.0877=0.5167。
- 4 【单选题】Black-Scholes定价模型中有几个参数()。
- A 、2
- B 、3
- C 、4
- D 、5
【正确答案:D】
选项D正确:Black-Scholes模型中总共涉及5个参数,股票的初始价格、执行价格、无风收益率、执行期限和股价的波动率。
- 5 【单选题】以2元卖出行权价为30元的6个月期股票认购期权,不考虑交易成本,到期日其盈亏平衡点是()元。
- A 、32
- B 、30
- C 、28
- D 、2
【正确答案:A】
选项A正确:卖出看涨期权的损益平衡点=执行价格+期权费=2+30=32(元)。
- 6 【单选题】可转换债券对投资者来说,可在一定时期内将其转换为()。
- A 、其他债券
- B 、普通股
- C 、优先股
- D 、收益债券
【正确答案:B】
选项B正确:可转换债券指的是所有者在一定时期内可以将其转换为普通股的债权,并不能转换为其他证券。
- 7 【单选题】下列属于可转换债券的回售条款情形的是()。
- A 、公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度
- B 、公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度
- C 、可转换债券的票面利率大于市场利率
- D 、可转换债券的票面利率小于市场利率
【正确答案:B】
选项B正确:可转换债券一般也会有回售条款,公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时,债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售给发行公司。
- 8 【单选题】甲公司于3年前发行了可转换债券,期限为10年,该债券面值为1000元,票面利率为8%,市场上相应的公司债券利率为10%,假设该债券的转换比率为20,当前对应的每股股价为44.5元,则该可转换债券当前的底线价值为()元。
- A 、890
- B 、877.11
- C 、902.67
- D 、950.26
【正确答案:C】
选项C正确:该可转换债券纯债券的价值=1000×8%×(P/A,10%,7)+1000×(P/F,10%,7)=902.67,转换价值=20×44.5=890(元),所以底线价值为902.67元。
- 9 【单选题】某公司可转换债券的转换比例为50,当前该可转换债券的市场价格为1000元,那么,()。
- A 、该可转换债券当前的转换平价为50元
- B 、当该公司普通股股票市场价格超过20元时,行使转换权对该可转换债券持有人有利
- C 、当该公司普通股股票市场价格低于20元时,行使转换权对该可转换债券持有人有利
- D 、当该公司普通股股票市场价格为30元时,该可转换债券的转换价值为2500元
【正确答案:B】
选项B正确:转换比例是指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为:转换价格=可转换证券面值÷转换比例。转换价值=普通股票市场价值×转换比率。当转换价值大于可转换债券的市场价格时,行使转换权对持有人有利;
选项A错误:转换平价=可转换证券的市场价格/转换比例=1000/50 = 20(元);
选项C错误:当该公司普通股股票市场价格低于20元时,可转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值大于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值,此时转股对持有人不利;
选项D错误:当该公司普通股股票市场价格为30先时,该可转换债券的转换价值=标的股票市场价格x转换比例=30x50=1500(元)。
- 10 【单选题】以基础产品所蕴含的使用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具属于()。
- A 、货币衍生工具
- B 、利率衍生工具
- C 、信用衍生工具
- D 、股权类产品的衍生工具
【正确答案:C】
选项C正确:按照基础工具种类分类:
(1)股权类产品的衍生工具。是指以股票指数为基础工具的金融衍生工具,主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约;(D项错误)
(2)货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具,主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约;(A项错误)
(3)利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具,主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约;(B项错误)
(4)信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具,用于转移或防范信用风险,是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品,主要包括信用互换、信用联结票据等等;(C项正确)
(5)其他衍生工具。例如用于管理气温变化风险的天气期货,管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。