甲公司是一家家电生产企业，最近公司准备投资建设一个炼油厂，共分两期进行，第一期于2011年4月12日_注册会计师考试题库

综合题（主观）甲公司是一家家电生产企业，最近公司准备投资建设一个炼油厂，共分两期进行，第一期于2011年4月12日开始投资，建设起点投资固定资产6000万元，使用寿命为5年，五年后的变现收入为400万元(与税法规定相同)，计划2012年4月12日投产，投产日需垫支500万元的营运资本，每年的营业收入为1600万元，营业成本(含折旧)为营业收入的75%，适用的所得税税率为25%。第二期项目计划于2014年4月12日投资，建设起点投资固定资产5000万元，无筹建期，使用寿命为五年，五年后的变现收入为100万元(与税法规定相同)，建设起点垫支150万元的营运资本，预计每年的营业收入为2000万元，营业成本(含折旧)为营业收入的70%。假设乙公司为炼油行业的可比企业，适用的所得税税率为15%，权益乘数为1.6，权益的贝塔值为1.8，甲公司目标资本结构为产权比率0.8。无风险报酬率为4%，股票市场平均收益率为10%；甲公司税后债务资本成本为5%。固定资产折旧按直线法计提。要求：(1)计算该项目的加权平均资本成本(百分数取整)；(2)分别计算第一期项目和第二期项目不考虑期权的净现值；(3)假设项目现金流量的标准差为30%，采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。