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首页注册会计师考试题库正文

综合题（主观）
题干：某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率平价发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%；证券发行费可忽略不计。
题目：计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。

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参考答案

筹资前的财务杠杆系数=1600/（1600-300）=1.23
发行债券筹资的财务杠杆系数=2000/（2000-300-440）=1.59
发行优先股筹资的财务杠杆系数=2000/（2000-300-480/0.75）=1.89
增发普通股筹资的财务杠杆系数=2000/（2000-300）=1.18

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