根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪_注册会计师考试题库

计算分析题
题干：A公司正在考虑通过筹资扩大产能。2024年，公司长期债务10000万元，年利率6%；通在外普通股1000万股，每股面值1元；无优先股。资料一：公司目前生产B和C两种产品。假设B、C两种产品当年生产当年销售，年初、年末无存货。2024年B、C两种产品的市场销量及相关资料如下。资料二:公司决定投产新产品D,预计D产品投产后会给公司带来每年1000万元的新增息税前利润,为了生产新产品公司需要购置相关生产设备,需要筹集10000万元。现有两种筹资方案可供选择。方案1:平价发行优先股(分类为权益工具,下同)筹资60000万元,面值100元,票面股息率10%;按每张市价1250元发行债券筹资4000万元,期限10年,面值1000元,票面利率9%。方案2:平价发行优先股筹资6000万元,面值100元,票面股息率10%;按每股市价10元发行普通股筹资4000万元。资料三:公司目前B产品的生产有充分的剩余产能,且剩余能不能转移,公司拟花费240万元进行广告宣传,通过扩大产品的销量实现剩余产能的充分利用。公司适用的企业所得税税率为25%。
题目：根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一种筹资方案。

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参考答案

1、[(EBIT-10000×6%-4000/1250x1000 x9%)×9%)× (1-25%) -6000x10%]/1000=[(EBIT-10000 x6%) x (1-25%)-6000×10%]/(1000+400010

解得:EBIT=2408(万元)

2、预计息税前利润=1740+1000=2740(万元)

因为预计息税前利润2740万元大于每股收益无差别点的息税前和利润2408万元,所以应该选择财务杠杆大的方案1进行筹资。

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