- 计算分析题
题干：东方公司适用的所得税税率为25%,目前资本结构中,长期借款占20%,公司债券占30%,长期应付款占5%,留存收益占10%,普通股资本占35%。有关资料如下:(1)长期借款的金额为200万元,年利率为10%,借款手续费率为0.2%,期限为5年,每年付息一次,到期一次还本;(2)公司债券的发行价格为1100元,债券面值为1000元、期限10年、票面利率为7%。每年付息一次、到期一次还本,发行费用率3%;(3)长期应付款是由融资租赁形成的,设备价值60万元,租期6年,租赁期满时预计残值5万元(归租赁公司),每年租金131000元;(4)公司普通股贝塔系数为1.5,一年期国债利率为5%,市场平均报酬率为15%。已知:(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,7%,5)=4.1002(P/F,8%,5)=0.6806,(P/F,7%,5)=0.7130(P/A,5%;10)=7.7217,(P/A,4%,10)=8.1109(P/F,5%,10)=0.6139,(P/F,4%,10)=0.6756(P/A,10%,6)=4.3553,(P/A,9%,6)=4.4859(P/F,10%,6)=0.5645,(P/F,9%,6)=0.0.5963
题目：计算公司债券的资本成本(考虑时间价值);
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参考答案1100×(1-3%)=1000×7%×(1-25%)×(P/A,k,10)+1000×(P/F,k,10)
即:1067=52.5×(P/A,k,10)+1000×(P/F,k,10)
当k=5%时:
52.5×(P/A,k,10)+1000×(P/F,k,10)=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29
当k=4%时:
52.5×(P/A,k,10)+1000×(P/F,k,10)=52.5×8.1109+1000×0.6756=1101.42
利用内插法可得:
(1101.42-1067)/(1101.42-1019.29)=(4%-k)/(4%-5%)
解得:k=4.42%
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