参考答案

（4）原有借款利息＝4600×5%＋4500×6%＝500（万元）
原有普通股股数＝3000万股
方案1：新增借款利息＝2000×8%＝160（万元）
方案2：新发行的普通股数＝2000/10＝200（万股）
计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点：
[（－500）×（1－25%）]/（3000＋200）＝[（－500－160）×（1－25%）]/3000
＝3200×660－3000×500/3200－3000＝3060（万元）
计算发行普通股和借款方式下在无差别点上各自的财务杠杆系数：
发行普通股的财务杠杆系数：3060/（3060－500）＝1.20
借款方式下的财务杠杆系数：3060/（3060－660）＝1.28