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首页注册会计师考试题库正文

综合题（主观）
题干：A公司是一家制造企业,现在正考虑投产一新产品,其有关资料如下:(1)A公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;权益资金1200万元,股数100万股。公司目前的销售收入为1000万元,变动成本率为40%,固定付现成本为80万元,固定非付现成本为20万元。(2)公司拟投产一种新产品,新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备,此外还要购置一台配套设备。(3)旧设备当初购买成本40万元;税法规定该类设备的折旧年限为10年,残值率为10%,按直线法计提折旧,已经使用5年,预计尚可使用年限5年,5年后的最终残值为0,设备当前变现价值为10万元,已经商量好了一家买方。(4)新设备买价为80万元,税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%,按直线法计提折旧。使用5年后的变现价值估计为5万元。(5)新产品投产后,预计每年的销售收入会增加200万元,假设变动成本率仍为40%,固定付现成本会增加16万元。(6)生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的营业流动资产。(7)公司过去没有投产过类似新产品项目,但新项目与另一家上市公司的经营项目类似,该上市公司的β为1.5,其资产负债率为60%,目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为15%。(8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择:按10%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)。(9)所得税税率均为25%。
题目：该公司以降低总杠杆系数,取得较高每股收益作为改进经营计划的标准,填写下表,并判断公司应采用何种筹资方式,说明原因;

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参考答案

投产前的总杠杆系数=(1000-1000×40%)/(1000-1000×40%-100-800×10%)=1.43
投产前的每股收益==3.15(元)
投产后采用负债筹资的总杠杆系数=(1200-1200×40%)/(1200-1200×40%-123.2-900×10%)=1.42
投产后采用负债筹资的每股收益=3.80(元)
投产后采用股票筹资的总杠杆系数=(1200-1200×40%)/(1200-1200×40%-123.2-800×10%)=1.39
投产后采用股票筹资的每股收益=[1200×(1-40%)-123.2-800×10%]×(1-25%)/105=3.69(元)
两种方案均比原有的总杠杆系数降低了,且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高,所以应采用方案1。

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