参考答案

【正确答案：A】

自上而下策略从宏观形势及行业、板块特征入手（选项D描述正确），明确大类资产、国家、行业的配置，然后再挑选相应的股票作为投资标的，实现配置目标。也可以通过积极的风格调整，追求风格收益（选项B描述正确）；也可以进行积极的板块轮换，从而获得板块的差额收益（选项C描述正确）。无论是采用自上而下还是自下而上策略，基金的投资组合构建在大类资产、行业、风格以及个股几个层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束（选项A描述错误）。