- 计算分析题甲公司现在要从外部筹集1000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：
要求：(1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)；(2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本；(3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
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参考答案(1)假设新发行债券的税前资本成本为k，则：1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)1058.4=100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)当k=9%时，100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87当k=8%时，100×(P/A，k，5)+1000×(P/F，k，5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87根据内插法可知：(1079.87-1058.4)/(1079.87-1038.87)=(8%-k)，(8%-9%)解得：k=8.52%债券的税后资本成本=8.52%×(1-25%)=6.39%
(2)设每股股利的几何平均增长率为g，则有：2×(F/P，g，30)=10
解得：g=5.51%新发行股票的资本成本=2×(1+5.51%)/20+5.51%=16.06%
(3)从外部筹集的资金的加权平均资本成本=6.39%×600/1000+16.06%×400/1000=10.26%
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- A 、当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券
- B 、当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股
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- A 、当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行普通股
- B 、当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行长期债券
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- A 、当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券
- B 、当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股
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- A 、领用本公司原材料 1000 万元
- B 、使用募集资金支出 30000 万元
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