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首页注册会计师考试题库正文

综合题（主观）
题干：甲公司是一家上市公司，目前股票每股市价为40元。市场上有以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买人1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，执行价格均为35元，均1年后到期。假设看涨期权目前市场价格等于利用套期保值原理计算的期权价值。投资者小王拟用100万元进行甲公司股票及期权投资。相关资料如下：(1)目前拟定三种投资方案。方案A：买进2万股甲公司股票，买进2万份甲公司股票的欧式看跌期权，余款买入无风险证券。方案B：买进10万份甲公司股票的欧式看涨期权，余款买入无风险证券。方案C：买进2万股甲公司股票，同时出售2万份甲公司股票的看涨期权，余款买入无风险证券。(2)甲公司刚刚支付上年股利每股1.5元，证券分析师预测未来2年每股股利分别是1.75元、2元，之后进入稳定增长期，增长率为8%。(3)预测1年后无风险报酬率为3%，市场风险溢价为6%，甲公司股票β系数为1.5。假设不考虑所得税等相关税费的影响，看涨期权和看跌期权到期日都在甲公司下年股利发放日后。
题目：利用资本资产定价模型估计1年后甲公司股票的必要报酬率，并估算1年后甲公司股票的价值(支付第1年1.75元股利后)。如果1年后甲公司股票市场价格等于该价值，期权的市场价格等于期权价值，分别计算三种投资方案未来1年的投资净损益。