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  • 综合题(主观) 某投资人拟投资股票,目前有两家公司股票可供选择:(1)A公司股票本年度每股利润1元,每股股利0.4元,每股净资产10元,预计公司未来不发行股票,且保持经营效率、财务政策不变。(2)B公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长10%,第2年增长10%,第3年增长6%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。(3)当前国债利率为4%,股票市场平均收益率为7%,A公司股票的系统风险与市场风险一致,B公司股票的β系数为2。要求:(1)计算两家公司股票的价值。(2)如果A股票的价格为10元,B股票的价格为25元,计算两股票的预期报酬率。

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参考答案

(1)A公司:必要收益率=7%B公司:必要收益率=4%+2×(7%-4%)=10%A公司利润留存率=(1-0.4) /1=60%A公司权益净利率=1/10=10%A公司可持续增长率=60%×10%/(1-60%×10%)=6.38%A股票的价值=0.4×(1+6.38%) /(7%-6.38%)=68.63(元)B股票的价值=2×(1+10%)×(P/F,
(2) A 股票:10=0.4×(1+6.38%) / (i-6.38% )i=10.64%A股票预期报酬率为10.64%;B股票:i=10.09%B股票预期报酬率为10.09 010。

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