- 综合题（主观）
题干：已知：某上市公司现有资本20000万元，其中：普通股股本7000万元，长期借款12000万元，留存收益1000万元。普通股资本成本（必要报酬率）为10%，长期借款年利率为8%，公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有关资料如下：资料一：项目投资额为4000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为9.89万元和-14.84万元。资料二：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：折价发行票面年利率为12%、每年付息一次、期限为3年、到期一次还本的公司债券，债券面值为1000元，发行价格为950元，发行费用为发行价格的1%；B方案：增发普通股，普通股资本成本会增加两个百分点。资料三：假设留存收益成本比普通股成本低0.2个百分点。
题目：计算项目的内含报酬率；
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参考答案项目的内含报酬率=14%+9.89/（9.89+14.84）×（15%-14%）=14.40%
【思路点拨】按照内含报酬率（IRR）计算得出的项目的净现值=0，本题中，当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为9.89万元和-14.84万元。所以，可以利用内插法计算内含报酬率，即根据（15%-14%）/（IRR-14%）=（-14.84-9.89）/（0-9.89）计算，结果是IRR=14%+9.89/（9.89+14.84）×（15%-14%）。
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