长期视角下,我国证券行业具备一定成长空间,但是整体盈利的想象空间不是很大。由于证券业务整体发展虽然具有周期性,但长期来看,盈利总是稳步提升,具有一定的竞争壁垒,总体来看属于低风险中收益的行业。

从长期来看,证券行业将在牌照逐步放开,市场竞争日趋激烈,产品差异化逐步加大、市场集中度提升等因素影响下逐步走向分化。各上市券商的经营将逐步打破同质化,在经营结果上也将出现分化。从长期来看,我们更偏好在港股中寻找具备竞争优势的低估值券商股,我们推荐投资者关注HTSC(华泰证券)、东方证券、中信证券、招商证券,A股可以关注东方财富、长江证券等。

短中期视角下,我们认为证券行业整体指数难有明显机会,但个股有一定机会。我们认为明年的业绩大概率出现稳中有升,业内分化的格局。我们维持行业的谨慎推荐评级。我们推荐投资者依据三条投资主线去筛选个股。一是市场风格分化背景下紧抓低风险蓝筹股。目前券商行业中的大型综合券商目前估值仍然相对较低,且未来具备成长空间,所以值得关注。二是业绩持续分化下寻找业绩的潜在优秀生。在业绩为王的市场风格下,业绩成为股价分化的重要因素。三是金融科技快速发展的市场环境中,科技的领先往往使得券商更具备竞争优势。综合以上我们推荐投资者重点关注居于行业领导地位且业务看点较多的中信证券;关注金融科技领先,且业务看点较多,业绩有望超预期的华泰证券;关注投研能力出色,IPO储备项目丰富,员工激励机制完善的兴业证券;关注互联网金融发展领先,机构业务逐步加强,网点有望释放业绩的长江证券,另外也可关注综合竞争力强的大型券商海通证券、广发证券。