2021年保荐代表人考试《投资银行业务》考试共120题，分为选择题和组合型选择题。小编为您整理第五章 定价销售5道练习题，附答案解析，供您备考练习。

1、解释利率期限结构的市场分割理论认为（）。Ⅰ. 贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分Ⅱ. 证券市场并不是一个统一的无差别的市场，而是分别存在着短期市场、中期市场和长期市场Ⅲ.短期资金市场供求曲线交叉点利率低于长期资金市场供求曲线交叉点利率，表明收益率曲线是正向的Ⅳ.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物Ⅴ.利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较【组合型选择题】

A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅴ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、Ⅴ

E.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:C

答案解析:选项C符合题意：Ⅳ项是流动性偏好理论的观点，其余四项均为市场分割理论的观点。

2、某发行人首次公开发行5亿股股票，发行人及其主承销商采取先向战略投资者配售、然后网下配售与网上发行相结合的方式发行股票，下列说法正确的有（）。Ⅰ.发行人及其主承销商总共向25名战略投资者配售股票Ⅱ.战略投资者获配股票的总量为1.1亿股Ⅲ.发行人及其主承销商向参与网下配售的询价对象配售股票的总量为1.75亿股Ⅳ.本次发行完成后，网上申购的股票数量为1亿股【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅳ

B.Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅳ

E.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

正确答案:D

答案解析:选项D正确：根据《关于战略配售有关问题的通知》（发行监管函[2007]92号），发行人及其主承销商向战略投资者配售股票，战略投资者应不超过20名，战略投资者配售股票的总量不超过本次公开发行股票数量的30％。即发行人及其主承销商最多可向战略投资者配售：5×30%=1.5（亿股）。（Ⅰ错误、Ⅱ正确）根据《证券发行与承销管理办法》（2015年修订）第9条，首次公开发行股票采用询价方式的，公开发行股票后总股本4亿股（含）以下的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%；发行后总股本超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%。安排向战略投资者配售股票的，应当扣除向战略投资者配售部分后确定网下网上发行比例。本题中，本次发行完成后股本总额超过4亿股，则向参与网下配售的询价对象配售股票的总量最低为：（5-1.5）×70％＝2.45（亿股），网上申购的股票数量最多为：5-1.5-2.45=1.05（亿股）。（Ⅲ错误、Ⅳ正确）

3、某上市公司发行可转债，面值100元，转换价格为20元，当前可转债的市场价格为120元，股票价格为22元每股，以下说法正确的有（）。Ⅰ.可转债升水2元Ⅱ.可转债升水10元Ⅲ.可转债转换升水率8.33%Ⅳ.可转债转换升水率9.09%【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅲ、Ⅳ

E.Ⅰ、Ⅳ

正确答案:C

答案解析:选项C正确：转换比例=100/20=5；转换价值=5*22=110；转换平价=120/5=24；转换升水率=(24-22)/22=9.09%（Ⅳ正确）可转债市场价值=120，可转债的转换价值=110，可转债的市场价格大于转换价值，发生升水10元。（Ⅱ正确）

4、以下关于利率期限结构的理论说法正确的有（）。Ⅰ.市场预期理论认为，利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期，如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势，反之成下降趋势，利率期限结构与债券期限长短没有关系Ⅱ.流动性偏好理论认为，债券的期限越长，流动性溢价越大，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必须的流动性溢价共同决定的Ⅲ.流动性偏好理论认为，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；如果预期利率下降，其其利率期限结构是向下倾斜的Ⅳ.市场分割理论认为，利率期限结构取决于短期资金市场的供求状况与长期资金市场供求状况的比较，如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构呈向下倾斜趋势【组合型选择题】

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

E.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

正确答案:C

答案解析:选项C正确：流动性偏好理论认为，债券的期限越长，流动性溢价越大，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必须的流动性溢价共同决定的。（1）如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的；（2）如果预期利率下降，则分不同情况：下降的幅度较小，利率期限结构向上倾斜，但两条曲线趋于重合；预期利率下降较多，利率期限结构向下倾斜；（3）在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。（Ⅲ错误）

5、无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，与期权价值成正相关变动的是（）。【选择题】

A.股价波动率

B.无风险利率

C.预期发放的红利

D.到期期限

正确答案:A

答案解析:选项A正确：股价波动率与期权价值（无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权）正相关变动。对于购入看涨期权的投资者来说，标的资产价格上升可以获利，标的资产价格下降最大损失以期权费为限，两者不会抵消，因此，股价的波动率越大，期权价值越大；对于购入看跌期权的投资者来说，股价下降可以获利，股价上升时放弃执行，最大损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价的波动率增加会使期权价值增加；选项B错误：无风险利率与看涨期权正相关，与看跌期权负相关；选项C错误：预期股利与看涨期权负相关，与看跌期权正相关；选项D错误：到期期限与美式期权正相关，与欧式期权无明显相关关系。