- 计算分析题
题干：甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市价1020元（刚刚支付过最近一期利息）。公司目前处于生产经营的稳定增长期，可持续增长率5%。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25%。
题目：计算公司普通债券的税前资本成本。 - A 、null
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参考答案【正确答案：null】
假设公司普通债券的税前资本成本为rd，则：
NPV=1020-1000×6%×（P/A，rd，5）-1000×（P/F，rd，5）
当rd=6%时，NPV=1020-1000×6%×（P/A，6%，5）-1000×（P/F，6%，5）=20（元）
当rd=5%时，NPV=1020-1000×6%×（P/A，5%，5）-1000×（P/F，5%，5）=1020-60×4.3295-1000×0.7835=-23.27（元）
（rd-5%）/（6%-5%）=（0+23.27）/（20+23.27），求得：rd=5.54%。
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