基金的流动性风险是什么？

流动性风险与信用风险、市场风险和相比，形成的原因更加复杂和广泛。

一、流动性风险的含义

流动性是资产在短期内以低成本完成市场交易的能力。基金投资的流动性风险主要表现在两方面：

基金管理人建仓时或者为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性相对不足而无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出。

开放式基金发生投资者赎回时，所持证券流动性不足，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券，或无法满足投资者的赎回需求。两者均可能使基金净值受到不利影响。

二、影响基金流动性风险的主要因素

（1）金融市场整体的流动性。

（2）证券市场的走势。

（3）基金公司流动性管理流程和措施。

（4）基金类型以及基金持有人结构与行为特征等。

三、流动性风险管理措施

（1）制定流动性风险管理制度，平衡资产的流动性与盈利性，以适应投资组合日常运作需要。

（2）及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪，包括计算各类证券的历史平均交易量、换手率和相应的变现周期，关注投资组合内的资产流动性结构和投资组合品种类型等因素的流动性匹配情况。

（3）分析投资组合持有人结构和特征，关注投资者申赎意愿。

（4）建立流动性预警机制。当流动性风险指标达到或超出预警阈值时，应启动流动性风险预警机制，按照既定投资策略调整投资组合资产结构，或剔除个别流动性差的证券，以使组合的流动性维持在安全水平。

（5）进行流动性压力测试，测算当面临外部市场环境的重大变化或巨额赎回压力时，冲击成本对投资组合资产流动性的影响，并相应调整资产配置和投资组合。

（6）制定流动性风险处置预案，在流动性风险事件发生后能够及时有序地进行处置，建立健全自身的流动性保障和应对机制，防范风险外溢。

下面我们来做一道基金从业考试例题，加深对这个知识点的印象，以便同学们能够百战不殆！

【例题•单选题】下列关于基金投资的流动性风险的表现，说法不正确的是（  ）。

A.基金管理人建仓时，可能会由于个股的市场流动性不足无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出

B.基金管理人为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性不足，无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出

C.为应付投资者的赎回，当个股的流动性较差时，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券

D.投资者购买基金需要付出高于其实际价值的资金

【答案】D

【解析】基金投资的流动性风险主要表现在两方面：

①基金管理人建仓时或者为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性相对不足而无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出；

②为应付投资者的赎回，当个股的流动性较差时，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券。