什么是主动投资？

主动投资是指投资者在一定的投资限制和范围内，通过积极的证券选择和时机选择努力寻求最大的投资收益率。通常把投资股票和股票型基金的称为主动投资。

一、主动投资的意义

在非完全有效的市场上，主动投资策略收益主要来自两种情况：

（1）主动投资者比其他大多数投资者拥有更好的信息，即市场“共识”以外的有价值的信息。

（2）主动投资者在面对相同的信息时，能够更高效地使用信息并通过积极交易产生回报。

【市场不是完全有效的，可以主动出击获得超额收益】

二、主动投资风格

主动投资者常采用基本分析和技术分析。基于这两种分析方法对股票进行分类。把收益模式相同的股票归为同一“风格”。

成长风格：基金经理试图挑出盈利增长相对最快的股票，获得价格上涨的收益。

价值风格：基金经理试图寻找相对便宜的股票，期望公司恢复到合理水平。

合理价格下的成长策略：既追求价格风格，又追求成长效应，寻找盈利成长高于平均水平，价格又合理的股票。

三、主动投资收益

与被动投资相比，主动投资的主动收益是投资者主动获取的，特别是寻求正的主动收益。

主动收益=证券组合真实收益-基准组合收益

通过计算主动收益的标准差，便可以得出主动型投资者的主动风险。主动风险定义为一个证券组合的主动收益的标准差。

下面我们来做两道基金从业考试例题，加深对这个知识点的印象，以便同学们能够百战不殆！

【例题•单选题】采用被动投资策略的投资管理人（  ）。

A.时常预测市场证券，并根据时常走势调整股票组合

B.尝试利用基本面分析找出被高估或低估的股票

C.尽量减少不必要的交易成本

D.相信系统性跑赢市场是可能的

【答案】C

【解析】相信市场定价有效的投资者认为：系统性地跑赢市场是不可能的，除了靠一时的运气战胜市场之外。但这并不意味着投资者应该回避股市，而是应该追求被动投资策略，即复制市场基准的收益与风险，而不试图跑赢市场的策略。在市场定价有效的前提下，想要提高收益，最佳的选择是被动投资策略，任何主动投资策略都将导致不必要的交易成本。

【例题•单选题】基金为股票指数增强型基金，投资策略如下： ①将不低于80%的资产投资与标的指数成分股和备选成分股；②将不低于5%的资产投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券；③对剩余的资产进行主动投资。以下判断错误的是（  ）。

A.该类型基金的投资目标是获得超越标的指数的收益率

B.与股票型指数基金相比，该类型基金对基金经理的管理能力要求更高

C.与一般股票型指数基金相比，该类型基金的跟踪误差更大

D.该类型基金的风险和预期收益率低于混合型基金

【答案】 D

【解析】股票型基金的风险和预期收益率一般要高于混合型基金，故选项D错误。