什么是债券回购风险？

债券基金主要投资风险包括利率风险、信用风险、流动性风险、再投资风险、可转债的特定风险、债券回购风险和提前赎回风险。

1.债券回购的概念

债券回购是指双方以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的卖方（正回购方）向买方（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。

从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行债券逆回购。

2.债券回购风险的概念

相对其他的交易来说，由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。

但是运用回购也会面临交易对手信用风险。

此外，正回购比例高的债券基金杠杆也比较高，在信用风险集中爆发的时候，会使一些杠杆较大的基金也面临着亏损成倍放大的风险。

3.回购风险的管理措施

（1）建立健全逆回购交易质押品管理制度，根据质押品资质审慎确定质押率水平；

（2）质押品按公允价值应足额，并持续监测质押品的风险状况与价值变动；

（3）在进行逆回购交易时，严格规范可接受质押品的资质。

下面我们来做两道基金从业考试例题，加深对这个知识点的印象，以便同学们能够百战不殆！

【例题•单选题】债券基金的久期与基金组合中各个债券的久期的关系是（  ）。

A.债券基金的久期等于各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均

B.债券基金的久期等于基金中久期最大的债券的久期

C.债券基金的久期等于基金中久期最小的债券的久期

D.债券基金的久期等于各个债券久期的算数平均

【答案】A

【解析】债券基金的久期等于基金组合中各个债券的投资比例与对应债券久期的加权平均。与单个债券的久期一样，债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。

【例题•单选题】下列关于不同类型基金风险管理的说法中，错误的是（  ）。

A.提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险

B.一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高

C.一般而言，偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低

D.货币基金是风险很小的投资方式，是长期投资的良好选择

【答案】D

【解析】货币基金是短期投资的良好选择。