小米上市在即，投资者如何防止被假中介忽悠？

小米港股上市已基本确定，雷军吃肉，大家也想喝点汤。市场一大批资金跃跃欲试，到处寻找参与机会，假中介机构也活跃开来，什么老股份额、基石投资份额、锚定投资份额让投资者有点迷乱，其中不乏一些忽悠和套路让投资者防不胜防，希望本文能对投资者有些帮助。

老股份额、基石投资份额、锚定投资份额这三个名词对于股权投资都必须要先了解的。

一、老股

老股转让就是某卖家把之前持有的股权转卖出。简单的说是套现。

部分股东有减持的诉求，通常通过老股转让的方式，来转让给看中公司未来成长的投资机构。

一般有很多原因，举例几个例子：

早期的基金因为基金结构中的投资期限到期，必须退出（eg：2+1年），会寻求卖出股权，新基金公司成立一个基金架构，对个人进行募集，然后在公司上市/被并购之后或卖给下家进行退出。

1，小米没有老股！（雷军已亲自澄清：绝对忽悠）

2，老股东的LP份额转让（部分忽悠）

之前确实有该类份额转让，但据了解，截止目前，该类LP老股所剩份额很少，且要价很高，是否已经转让完毕不能确定。已有部分投资者向中介缴纳保证金后没有拿到相应份额，找老股的投资者要擦亮眼睛。谨慎再谨慎！

二、基石投资者

基石投资者（cornerstone investors）按IPO发行价格承诺购买一定数量的股票，有限售期（6~12个月），起市场定心丸的作用。基石投资者的背景介绍和认购金额需要披露在Reds或者HKPO招股书中。

香港基石投资的制度引入基石投资者，就可以给市场一个相对有公信力的参考，通俗讲，就是告诉市场，看，xxx这样的市场“意见领袖”都入飞了，这公司应该信得过。

在香港，主要是以下四类

-SWFs 主权财富基金，资金大，投资时间可以很长，当然有时候投资理念也可以很难理解

-国际机构投资者，长线基金为主，偶尔也有对冲基金

-企业，出于a)战略/策略合作考虑；b)主业以外本身就有资金做财务投资以分散主业经营风险；b)兄弟公司友情捧场

-Tycoons 富豪，常见的是香港城中几家富豪，东南亚（新加坡，大马，台湾等）富豪

-PE，这个比较特殊，通常市场条件下不常见，但是在特殊的市场窗口（例如2018-13年），IPO市场的估值甚至比pre-IPO市场估值都低，而且流动性好很多，PE也会进来买IPO，并且由于PE的持有时间较长，对六个月的锁定期不那么敏感，因此不介意做基石。

5月3日，华人首富李嘉诚和儿子李泽钜也一同见证了长和与小米合组全球策略联盟，长和回应入股：不能说。

但我认为大概率基石投资被雷军拿下一部分额度了。

关于小米的基石投资份额，防止假中介投资有以下判断：

1，承诺一定金额以上可以帮助投资者做直接的基石投资者（基本为忽悠）

基石投资者可以按照发行价提前锁定投资份额，上市后有6个月的锁定期；据了解，这次小米的基石投资者需要是小米认可的战略投资者，大多为央企国企，现在可以做基石的应该也已经基本确定了；所以如果有人说可以帮你争取到基石投资者的直接参与机会，我觉得概率不大，除非您和小米有战略上的合作而且有强大的背景实力。

当然如果您真有这么强大的实力，估计也不会找中介了。

2，做基石投资者的LP（注意交易结构）

这个我觉得是可行的，但是投资者也要注意交易结构，是否是做基石投资者的直接LP，据我所知，少于1000万美元肯定不行的，当然不排除有些机构会募集资金做LP，但作为投资者，也要慎重考虑自己的投资成本。

三、锚定投资者

锚定投资者(anchor investor)，没有禁售期，从股票询价阶段介入。在IPO中指的是在路演和簿记开始前即明确表达了投资意向、并在路演和簿记第一天就下达的订单，在配售（Follow-on,国内称增发，此处沿用香港习惯全部称为配售）中指的是在配售交易开始簿记时或开始簿记后不久，就进来的订单。

承诺一定金额可以帮投资者拿到锚定投资份额（基本为忽悠）

锚定投资者也是按照发行价拿股份，但是上市后没有锁定期，随时可以卖股票套现。这是天大的好事啊，如果能拿到这个份额，简直就是天上掉馅饼，你得好好想想为啥会掉到你的头上。而且预约锚定投资者份额是不会跟您签任何保证拿到份额的协议的，也就是您可以预定，但是份额是不保证的，最后能不能给您，能给您多少，都是不确定的。据传，这次锚定投资者的份额会比较少，投资者需注意风险。

四、基石投资者和锚定投资者的地位差别

简单可以这么理解：

1.基石投资人有定价权，锚定有点像跟投；

2.基石有确定性额度，但确定性比较大；

3.基石有最少6个月锁定期，锚定没有；

4.锚定没起投要求，但不保证份额，而且在很后面，在上市前才给你确定份额，基石发行完了就没锚定了；

5.承销商选锚定投资人的话会看投资人的类型，他会希望配一部分香港的对冲基金、长期基金，最怕散户；

6.基石超额太多的话就劝退，或者协商（减少认购）；

7.基石份额由公司决定；

如今一级市场资金量很大，同时显得有些浮躁，有些项目被追捧得价格很高，连成熟的机构也很难接受这样的价格。

加上二级市场的价格却在一路走低，如果盲目追捧独角兽，不一定赚钱，还可能会遇上估值倒挂！