怎样理解“沪伦通”存托凭证业务？经过中英双方协商，中国于2018年推出通过上海证券交易所和伦敦证券交易所上市公司互相以存托凭证方式到对方市场挂牌上市的业务模式，以实现两地市场互联互通机制。

制定了《关于上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务的监管规定（试行）》，为“沪伦通” 存托凭证业务涉及的发行上市、交易、跨境转换和信息披露等行为提供具体法律依据和行为规范。

一、“沪伦通”定义

沪伦通，即上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证并在对方市场上市交易；同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。

二、与沪深港通业务模式的区别

沪深港通是由交易所设立的证券交易服务公司将境内投资者的交易申报订单路由至境外交易所执行，并由两地证券登记结算机构分别为本地投资者提供名义持有人服务、代为持有境外证券并参与清算交收的互联互通模式。

沪伦通是沪伦两地满足一定条件的上市公司到对方市场上市交易存托凭证的模式，投资者参与存托凭证交易结算的模式与股票类似。

三、投资者适当性管理

试点初期，机构投资者以及符合条件的个人投资者，可以根据中国证监会和上交所的相关规定，向其指定交易的证券公司，申请参与沪伦通下中国存托凭证投资。

（1）个人投资者

个人投资者参与中国存托凭证交易，应当符合下列条件：

①申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元（不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券）；

②不存在严重的不良诚信记录；

③不存在境内法律、上海证券交易所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形。

（2）机构投资者

机构投资者参与中国存托凭证交易，应当符合境内法律及上海证券交易所业务规则的规定。

四、沪伦通标的企业选取的考虑因素

沪伦通采用存托凭证两地市场互相挂牌模式。符合条件的沪伦两所上市公司均可向对方的证券监管机构和交易所提出相应的发行上市申请，参与东、西向业务。

东向业务：伦敦的股票来沪发行存托凭证。

西向业务：上海的股票来伦敦发行存托凭证。

五、存托凭证与基础股票的跨境转换安排具体操作方式

沪伦通东西双向业务都允许存托凭证与基础股票按既定比例互相转换，这是沪伦通实现两地市场互联互通的主要方式，有利于市场自主调节存托凭证供需，保持存托凭证与基础股票的价格联动。

跨境转换分为基础股票转换成存托凭证的“生成”过程和存托凭证转回基础股票的“兑回"过程。整个跨境转换由投资者、存托人、托管人以及跨境转换机构等市场主体协同完成。生成过程是指基础股票的持有人将基础股票交付存托人，由存托人根据存托协议的安排，办理存托凭证签发手续，在存托凭证上市交易地使基础股票持有人转为持有存托凭证的过程。兑回过程是指存托凭证的持有人将存托凭证交付存托人后，由存托人根据存托协议的安排，办理存托凭证注销手续，并在基础股票的上市交易地将基础股票转为由存托凭证持有人持有的过程。