如何计算加权资本成本？

加权资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的高低。

1.资本成本的选择

（1）在衡量和评价单一融资方案时，需要计算个别资本成本；

（2）在衡量和评价企业筹资总体的经济性时，需要计算企业的加权资本成本。

2.加权资本成本

企业加权资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得到的总资本成本。

计算公式为：（如下图所示）

式中， K_w表示平均资本成本；k_j表示第 j 种个别资本成本率； W_j表示第 j 种个别资本在全部资本中的比重。

3.权重的确定

加权平均资本成本的计算，存在着权数价值的选取问题，通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。（如下表所示）

【总结】各种资本成本的计算：（如下表所示）

下面我们列举一道关于税务师职业资格考试的例题和两道真题，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题】某公司本年年末长期资本账面总额为2000万元，其中：银行长期贷款800万元，占40%；长期债券300万元，占15% ；普通股900万元（共400万股，每股面值1元，市价8元），占45%。个别资本成本分别为：5%、7%和10%。则该公司的加权资本成本是多少？

【解析】

（1）按账面价值计算：

 K_w=5% ×40% +7% ×15% +10%×45% =7. 55%

（2）按市场价值计算：

K_w =800/（800 +300+3200）×5% +300 /（800 +300+3200）×7% + 3200 /（800 +300+3200）× 10%=8. 86%

【2017年税务师职业资格考试真题】甲公司现有资金来源中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%。假定债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变更为1:2，其他因素不变，则甲公司的加权平均资本成本将（  ）。

A.大于12%

B.小于12%

C.等于12%

D.无法确定

【答案】B

【解析】企业加权资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得到的总资本成本。

本题中债务资本成本和权益资本成本保持不变，只是普通股和长期债券的比例从2：1变更为1：2，又因为股权筹资资本成本比债务筹资资本成本高，所以在其他因素不变的情况下，变更后的加权平均资本成本小于12%，选项B正确。

【2013年税务师职业资格考试真题】甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的加权资本成本是（  ）。

A.12.65%

B.12.91%

C.13.65%

D.13.80%

【答案】B

【解析】新发行债券的资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%；发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%，

债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700（万元），

债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）=12.91%。