如何计算普通股的资本成本？

普通股的资本成本是企业以普通股方式筹集资金所支付的各项费用。企业发行普通股筹集资金要支付筹资费用和股利，普通股的股利是不固定的，一般假定各期股利的变化呈一定规律性。

1.资本成本的构成：

（1）筹资费用；

（2）向普通股股东支付的各期股利。

2.计算：

（1）股利增长模型（假定资本市场有效，股票市场价格等于股票价值；未来各期股利按照固定增长率g速度增长）

普通股资本成本K_S =当年每股股利×（1+股利增长率）/ [当前每股市价×（1−筹资费用率）]+股利增长率

                             = 𝐷₀×（1+𝑔）/ [𝑃₀×（1−𝑓）]+𝑔

                             =预计下年每股股利/[当前每股市价×（1−筹资费用率）]+股利增长率

                             = 𝐷₁/[𝑃₀×（1−𝑓）]+𝑔

【注】根据固定股利增长的股票定价模型：

𝑃₀（1-f）= D₁/（K_s－g）

所以， K_s = D₁ /[ 𝑃₀（1−f）]+g= D₀×（1+g）/ [𝑃₀（1−f）]+g

（2）资本资产定价模型

K_S = R_f + β×（R_m-R_f）

下面我们列举两道关于税务师职业资格考试的例题，给大家说明一下这个知识点在考试中的应用，希望对大家有所帮助。

【例题】某公司发行普通股每股市价为20元，预计下年每股股利为2元， 每股筹资费用率为2.5% ，预计股利每年增长3%，则该普通股资本成本是多少？

【解析】

k=预计下年每股股利/[当前每股市价×（1−筹资费用率）]+股利增长率

  =2/[20×（1-2.5%）]+3%

  =13.26%

【例题】某公司普通股β系数为1.5，此时1年期国债利率为5%，市场平均报酬率为10% ，则该普通股资本成本是多少？

【解析】

K= R_f + β×（R_m-R_f）

  =5%+1.5 ×（10%-5%）

  =12.5%