外汇掉期的适用情形有哪些？

外汇掉期（Foreign Exchange Swap）是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。外汇掉期形式灵活多样，但本质上都是利率产品。

外汇掉期的适用情形：

1、对冲货币贬值风险。

2、调整资金期限结构。

（1）对冲货币贬值风险：交易者持有货币A，因为需要转换成另一种货币B，而在远期又要将B换回成A，通过掉期交易可避免B的贬值风险。例如，客户想借B（假如是挪威克朗）六个月，而银行难以从货币市场拆借到B，但银行可以很容易借到A（假如是美元），于是银行可以在货币市场和外汇市场上先借A六个月，即期卖A买B，将B向客户放贷，银行为了防止贷放六个月期后B贬值换回较少A的风险，在贷出B的同时做一个六个月远期买A卖B的反向交易。银行即期卖A远期买A就构成掉期交易，使原先所借的A转换成B，满足了客户要求，同时又防止了B的贬值风险。

（2）调整资金期限结构：所谓资金期限结构是指支付外汇与收到外汇的期限分布。所谓调整就是当外汇收付时间不匹配时，将所持有的即期外汇变成远期外汇或将远期外汇变成即期外汇（或是比原来期限短的远期）使得外汇收付时间一致。例如，假如银行从客户手中买进100万六个月期远期英镑，为避免英镑贬值风险，银行可进行如下操作：

方案一：银行直接向其他银行卖出180天远期英镑。这在理论上当然未尝不可，但若此时该银行与其他银行进行单方向卖出远期英镑（即只卖出该笔英镑的远期而没有即期的买入）进行抵补，会破坏对方的头寸状态，增加对方银行头寸风险。这同一般商业客户的情况不同，商业客户可以进行单方向的远期交易以回避商业风险。事实上，大部分银行间的交易，都不是按方案一的单方向方式进行。

方案二：银行在买入100万远期英镑之后，立即在同业市场售出100万即期英镑，同时进行买/卖180天远期100万英镑的掉期交易。这样既可避免英镑贬值风险，同时又使银行英镑资金期限结构不匹配的情况得到调整。

虽然本方案操作有两个步骤，但实际上比方案一更容易实现。银行进行即期交易极易找到对手，银行进行掉期交易也很容易找到对手（掉期交易意味着“双向交易”，不会破坏对方的头寸状态，因而这种做法并不增加对方的头寸风险）。