什么久期分析？

久期也称持续期【久期就是收回所有现金流的平均时间】

久期分析也称持续期分析或期限弹性分析，主要用于衡量利率变动对整体经济价值的影响。

具体来说，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，从而估算某一给定的小幅（通常小于1％）利率变动可能会对整体经济价值产生的影响。

1. 久期分析的基本原理

（1）久期的概念最早由麦考利在1938年提出，他提出要通过衡量债券的平均到期期限来研究债券的时间结构。当被运用于不可赎回债券时，麦考利久期就是以年数表示的可用于弥补证券初始成本的货币加权平均时间价值。

（2）久期对于财务经理的主要价值在于它是衡量利率风险的直接方法，久期越长，利率风险越大。

（3）票面利率、到期时间、初始收益率与久期的关系

①保持其他因素不变，票面利率越低，息票债券的久期越长。票面利率越高时，早期的现金流现值越大，占债券价格的权重越高，使时间的加权平均值越低，即久期越短。    

②保持其他因素不变，到期收益率越低，息票债券的久期越长。到期收益率越低时，后期的现金流现值越大，在债券价格中所占的比例越高，时间的加权平均值越高，久期越长。

③其他因素不变，到期时间越久，久期越长。债券的到期时间越长，价格的利率敏感性越强，这与债券的到期时间越长久期越长是一致的。但久期并不一定总随着到期时间的增长而增长。

2. 久期的适用范围

（1）对于利率的大幅变动（大于1％），久期分析的结果就不再准确，需要进行更为复杂的技术调整。

（2）若在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，久期分析仍只能反映重新定价风险，不能反映基准风险及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。